春节前，我国钢材市场整体呈现“供需双弱”格局。整体来看，自2024年9月份宏观政策“组合拳”开始显效后，市场预期不断走强，建筑钢材价格快速上涨。随后，受多重因素影响，钢材现货价格走弱。在房地产需求继续拖累及基建增速放缓等因素制约下，建筑钢材需求延续减量态势。考虑到传统基建存量有限、新基建快速发展，建筑钢材相关下游行业呈现多元化发展。基建虽有托底但难有明显增量，需求整体维持下降态势。

春节期间钢价表现平稳

春节期间，全国各地钢材价格变化基本与春节前一致。从价格方面来看，春节期间，各地基本休市放假，市场交易基本停滞，价格表现平稳，多数厂商定于正月初八（2月5日）到正月初十（2月7日）开工。从七大区域市场来看，华东地区螺纹钢价格最高，基本在3350元/吨～3450元/吨；西北地区螺纹钢价格最低，基本在3000元/吨～3100元/吨；华南地区螺纹钢价格为3300元/吨～3400元/吨；西南地区螺纹钢价格为3300元/吨～3350元/吨；东北地区螺纹钢价格为3300元/吨～3370元/吨；中南地区螺纹钢价格为3400元/吨左右；华北地区螺纹钢价格为3300元/吨左右。从供给端来看，春节期间，全国多数高炉生产企业维持正常生产，电炉生产企业停产检修较多，建筑钢材产量降至今年初以来的低位水平。从春节后复产情况来看，华东地区电炉生产企业普遍于正月初十开始陆续复产，其余区域电炉生产企业计划于正月十五（2月12日）后迎来集中复产，不过具体复产时间还要看春节后钢材价格表现，如果钢材价格涨幅较大，钢铁企业复产时间有望提前。从库存端来看，春节期间，终端到货较为集中，高炉生产企业库存有所增多，但社会库存增幅并不大。整体来看，全国多数城市社会库存呈现小幅增加态势。由于春节期间多数高炉生产企业保持正常生产，钢企库存增幅大于社会库存增幅。考虑到春节前钢材库存增幅不及往年，预计春节后建筑钢材库存增量低于去年同期。从情绪端来看，目前，厂商心态整体保持谨慎乐观。一方面，当前，我国钢材市场处于低库存、低需求状态；另一方面，春节前钢材价格受多方面因素影响，出现一定幅度调整，释放了一定的下跌风险。短期来看，如果需求启动较快，钢材库存增加周期或缩短，供需矛盾将缓解，春节后钢材价格将迎来上涨态势；反之，如果需求释放较慢，导致供需矛盾进一步加剧，钢材价格恐难以持续上涨。

后市钢价走势还要看需求

当前，影响厂商对春节后钢材价格走势预期的因素主要有以下方面：第一，今年春节时间相对往年提前了近两周，且目前仍处在2月中上旬，气温条件也不利于下游工地施工，对于需求恢复有一定阻力。第二，今年大多数短流程生产企业于春节前1周～2周开始放假，按照往年情况来看，基本在春节后第2周～第3周开始陆续复工。高炉生产企业方面，由于春节前钢材价格持续回落，钢铁企业盈利水平显著下滑，生产经营面临较大压力，部分高炉生产企业停产检修增多，供给维持较低水平。第三，从春节期间钢材库存增幅来看，钢材库存整体压力并不大，预计春节后供给恢复速度低于预期，市场销售压力也不大，这为春节后钢材价格上涨提供了条件。第四，从宏观层面来看，今年初，降准预期叠加央行加大对债券市场的调控力度，进一步稳定国债利率预期；同时，房地产政策的持续宽松也将助力房地产市场交易活跃度增加，预计房地产投资将有所改善；基建投资、制造业投资增速有望保持扩张态势。整体来看，春节后，下游需求有望集中释放。综合来看，春节后，建筑钢材价格将在低库存、低需求背景下震荡上行，具体上涨幅度取决于需求释放力度和速度。